週刊島田慶資｜日銀は、本当に「円安」と戦っているのでしょうか？

今週の経済入門 ── 日銀は、本当に「円安」と戦っているのでしょうか？

— 経営者が知っておきたい経済ニュースを、秘書ヒデコが翻訳します

先週、島田社長が私にこう言いました。

「ヒデコさん。”金利を上げれば円安が収まる”なんて保証は、どこにもないよ。日銀も、報道も、そこをごまかしている」

正直に申し上げます。最初は、こう思いました。

「でも社長、教科書には”金利を上げれば、その国のお金は強くなる”と書いてありますよ…」と。

ですが、社長に言われてこの半年あまりの出来事を調べ直したとき、私は言葉を失いました。

きょうは、その話をさせてください。少し遠回りに見えても、最後は必ず、うちの会社の資金繰りの話に着地します。

■ まず、「教科書の理屈」を確認します

なぜ「金利を上げれば円高になる」と言われるのか。

金利とは、いわば お金の”レンタル料” です。

日本の金利が上がると、「円で預けておけば、たくさん利息がもらえる」ことになります。そうすると世界中のお金が「じゃあ円を買おう」と集まってくる。円が買われれば、円の値段は上がる。つまり円高。

……これが、教科書の理屈です。とても、もっともらしいですよね。

だから日銀が利上げをすると、報道はいつも「これで円安に歯止めがかかるか」と書きます。

■ ところが、その教科書がひっくり返りました

昨年12月、日本の中央銀行である日銀は、政策金利を 0.75% まで引き上げました。当時として、実に30年ぶりの高さです。

教科書通りなら、円は買われて”円高”に向かうはず。

ところが──現実は、真逆でした。

利上げを発表したその日、円相場はむしろ 1ドル157円台まで、”円安”が進んだ のです。

しかも、です。同じ時期、アメリカは逆に金利を”下げて”いました。

日本が上げ、アメリカが下げた。金利の差は縮まった。それでも、円は安くなった。

さらに先月（6月16日）、日銀は政策金利を 1.0% へ引き上げました。今度は31年ぶりの水準です。それでも──円安の基調は、変わっていません。

これは、教科書では説明がつきません。プロのエコノミストですら「金利差で為替が動かない、この矛盾に頭を悩ませている」と、正直に書いているほどなのです。

■ では、円安の”本当の犯人”は誰なのか

ここが、いちばん大事なところです。ゆっくりいきます。

円安の本当の原因は、金利ではありませんでした。

日本から、外貨がじわじわと漏れ続けている。 その”構造”こそが犯人だ、と専門家は指摘します。（みずほ銀行のエコノミストで、国の国際収支の委員も務める唐鎌大輔さんの分析です）

たとえば──想像してみてください。

私たちが毎月、当たり前のように払っているもの。NetflixやSpotify。仕事で使うクラウドやAIの利用料。あれは、ほとんどが海外の会社へのお支払いです。

つまり毎月、円を”外貨に換えて”、海外へ送金しているのと同じこと。これを “デジタル赤字” と呼びます。

その額、年に7〜8兆円。

日本人ひとり当たり、毎年6万円もの”みかじめ料”を、海外のIT企業に納めている 計算になります。

さらに、新NISA。私たちの大切な貯金までもが、外国の株や投資信託へと向かっています。これもまた、円を売ってドルを買う動きです。

……おわかりでしょうか。

この「円を売る大きな流れ」は、日銀が金利をほんの少し上げたくらいでは、びくともしない のです。蛇口を少し締めても、床にあいた大きな穴からは、水が漏れ続けている。そんなイメージです。

■ そして、うちの会社に来るのは”二重の苦しみ”です

さあ、ここから本題です。

問題は、こうです。

利上げをしても、円安は止まらない。なのに、“別のもの”だけが、確実に上がっていく。

それが、長期金利 です。

（少しだけ補足させてください。日銀が動かす「政策金利」と、私たちが銀行から実際に借りるときの「長期金利」は、別物です。そして今、この”借りるときの金利”のほうが、ぐんと上がっているのです）

日銀の利上げをきっかけに、長期金利はこの1年あまりで、およそ 1% も跳ね上がりました。

想像してみてください。

円安は止まらない。だから、仕入れも、燃料も、輸入品も、上がり続ける。

なのに、そのうえ、借りるお金の金利まで、じりじり上がっていく。

地元の建設会社さんは、資材の高騰と、返済負担の増加。その両方に挟まれます。

パン屋さんは、小麦粉代が下がらないまま、設備投資のローンが重くなる。

旅館さんは、光熱費が高止まりしたまま、借り換えのコストが膨らむ。

「円安による物価高」と「金利の上昇」。この 二重の締めつけ が、いま、静かに進んでいる現実なのです。

■ 他人任せの”神話”に、会社の未来は預けられません

では、私たちはどうすればいいのか。

まず、ひとつだけ、手放していただきたい期待があります。

「日銀が利上げを続ければ、そのうち円安も物価高も、落ち着くだろう」──この期待です。

この半年の相場が証明した通り、その保証は、どこにもありません。待っていても、風向きは変わってくれないかもしれない。

だからこそ、受け身をやめて、こちらから先に動きましょう。三つ、ご提案します。

ひとつ。 借入のある会社さんは、金利が本格的に上がりきる前に、「変動金利を固定に切り替えられませんか」と、銀行に相談してみてください。

ふたつ。 「円安は、当分続く」を前提に置く。値上げ（価格転嫁）を、”そのうち”と後回しにしない。

みっつ。 円安で仕入れが上がる商品は、今のうちに、調達先や在庫の持ち方を見直しておく。

数字は冷たいけれど、私たちの商売は、熱く。

「金利さえ上げれば大丈夫」という、他人任せの神話に、うちの会社の未来を預けるわけにはいきません。

今週も、顔を上げていきましょう。

勝瀬ヒデコ

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